在医药行业履历真切变革确当下，药企转型已成为妥贴阛阓趋势、素养竞争力的势必聘请。在此布景下，四环医药(00460)以其前瞻性的策略布局和鉴定的实行力，早早布局立异药及医好意思界限，并在上述两大界限取得显贵确立丝袜诱惑，号称转型药企的范本。

看成一家转型得手的药企，四环医药后续的成长弧线特地澄清。公司公开暗意恒久鉴定落实打造中国当先医好意思及生物制药企业的策略指标，公司的医好意思及立异药新业务均取得多项积极的业务阐扬，何况两大新业务后续增长势头强盛，加上刻下公司估值处于历史底部，公司对改日发展长进充满信心。

10月6日，四环医药发布公告称公司将字据市况及资金安排自本公告日历起计12个月内，按董事会时时决定的时辰及次数，在阛阓上购回总和不逾越5亿港元的股份(包含上半年回购的535.7万港元)。大手笔回购加上刻下阛阓火热，四环医药的估值有望得到重塑。

医好意思再添重磅居品，填补国内医好意思双波微针的阛阓空缺

先看医好意思业务，从最初的“代理”模式到现如今的“自研+互助+独家代理”，四环医药的医好意思业务约束升级，上半年收入达到3.23亿元，同比增长66.4%。

医好意思业务的大增离不开公司丰富的居品线。

从居品角度来看，截止现在四环医药领有13款医好意思居品，其中独家代理的居品管线有7款，包括肉毒素Letybo®乐提葆、玻尿酸Persnica®铂安润、好意思塑水光系列CELLBOOSTER®、黄金微针SYLFIRMX、微通谈系统DermaFrac、脂肪汇集系统LipiVage、爱拉丝提ELASTY等。

在引进方面，四环医药的眼神可谓特有。在本年引进的居品中，SylfirmX有望成为继乐提葆之后的又一重磅居品。

据智通财经APP了解，SYLFIRMX是现在各人首款且独一获好意思国FDA和中国NMPA双重认证的双波(相接波加脉冲波)射频微针系统，在各人26个国度地区上市使用，是现在各人最热点的射频微针开拓之一。

《2021中国医好意思抗衰耗尽趋势申报》骄横，我国光电类形式已成为轻医好意思阛阓中最受包涵形式，聘请光电类形式的医好意思抗衰耗尽者比例高达86.23%。上升的耗尽需求，却仍存在无法与之匹配的居品空缺。

SYLFIRMX不仅可改善暗疮、痘疤痘坑、毛孔等问题，一般光电仪器难以交接的黄褐斑、玫瑰痤疮也能随意拿抓。何况还不错对应历来的激光齐无法照耀的眼皮范围丝袜诱惑，有用改善小细纹、增多弹性卵白。

Sylfirm X的引进不仅填补了国内医好意思双波微针的阛阓空缺，为庞大耗尽者提供新的抗衰变好意思处理决议，开启国内双波微针新时期。

除了引进有看点外，四环医药亦有5款自研械三类居品已在注册苦求阶段，伴跟着这些居品的落地，四环医药的医好意思居品愈加丰富，成长也有保险。

此外，渼颜空间在国内已落成三个分娩基地，总面积达16000广阔米，刻下谈判了9条分娩线，具有完善的质料管制体系，并对居品的全生命周期实施有用风险管制。

在强化3.0营销版块的鞭策下，四环医药的医好意思业务有望赓续收场高增。

立异药业务初露矛头，高成长已表露

再看立异药业务，在多年的极力下，频年来四环医药的立异药居品连接获批上市，上半年立异药及生物药业务有5款居品获批上市，并连接开展贸易化，收场收入约2960万元，较旧年同时增长85%。

四环医药的立异药业务看点主要源于轩竹生物及惠升生物。搁置2024年6月30日，轩竹生物已有2款居品贸易化，另有一款自主研发1类新药达希替尼片处于上市苦求阶段。

据智通财经APP了解，2023年6月，轩竹生物自主研发的1类立异药安奈拉唑钠肠溶片(商品名：安久卫®)获批上市，并于上市过去得手纳入国度医保目次。上市后短短一年内，轩竹生物快速收场安久卫®的贸易化、搭建销售网罗，通过直营+经销模式快速笼罩寰宇逾越600家病院，并收场省份100%笼罩，销售网罗初具界限。

借助于安久卫®的销售渠谈，轩竹生物达希替尼片获批上市后有望快速放量，为四环医药的立异药业务保驾护航。

再看惠升生物，上半年，惠升生物已有11款居品获国度药监局上市批准。此外，本年7月及8月，惠升生物研发的德谷门冬双胰岛素打针液及德谷胰岛素打针液也得手获批上市，这两款居品均是继原研居品后国产首个获批上市的生物访佛药。

需要一提的是，胰岛素双制剂的研发与分娩，以其寥落的技能难度，曾使得原研药在国内阛阓独占鳌头长达五年。惠升生物的德谷门冬双胰岛素打针液的上市，转换该药品“一家独大”的方式。

据智通财经APP了解，由于德谷门冬双胰岛素打针液集基础胰岛素和餐时胰岛素于孤单，能一次性餍足两种需求，快速限度空心和餐后血糖，更好地镌汰糖化血红卵白;且看成非共结晶的复合制剂，无需混匀，使用浅薄，减少打针次数，提高患者背叛性，具有成本效益。

也因此，德谷门冬双胰岛素备受指南醉心，现在已获取无数国表里指南/共鸣的推选和招供和高度细则，在二型糖尿病全程均可使用。2023年在国内无边胰岛素销售额约束下滑的情况下，德谷门冬双胰岛素销售同比增长57.8%，增速为寰宇品级病院胰岛素阛阓第三名。2023年诺和诺德的德谷门冬双胰岛素打针液在大中华区的收入约2.88亿好意思元，同比增长61.3%。

据IQVIA预测，中国新式胰岛素德谷门冬双胰岛素在国内的销售额增长快速，展望到2025年将增长到30亿元的阛阓界限。

不丢脸出德谷门冬双胰岛素阛阓后劲巨大，看成国内首款居品，惠升生物从中受益昭着。另外，母公司四环医药领有矫健的销售资源，借此惠升生物可快速扶助并升级公司营销网罗，造成贸易化闭环，达到快速放量，下半年纪迹亦特地有保险。

除了德谷门冬双胰岛素这一重磅居品外，惠升生物在研管线丰富，为后续赓续成长提供新动能。在研居品管线包含30多款居品，涵盖全系列二代、三代、新式胰岛素(笼罩基础、预混及速效等居品类型)、SGLT-2旁边剂及GLP-1受体感奋剂等最新机制居品和其他万般常用降糖和并发症调节药物。其中，司好意思格鲁肽打针液的糖尿病得当症三期临床已入组完成。

玄虚来看，四环医药的转型无疑是得手的，凭借其在医好意思和立异药界限的双轮早先策略，照旧在阛阓中展现出了强盛的增长势头和盈利才智。医好意思业务引进重磅居品SylfirmX，加上自研多款立异居品，后续看点亦完全;立异药业务收入在上半年已初露矛头，下半年在德谷门冬胰岛素等重磅居品的放量下，有望赓续高增。

此外，四环医药的财务情景郑重，搁置上半年，四环医药的现款及现款等价物为约49.71亿元东谈主民币，而刻下公司市值仅67亿港币(折合东谈主民币约为60.56亿元)，这为公司改日的研发参加和阛阓推广提供了敷裕的资金保险。

现在四环医药估值尚处于历史底部，四环医药的大手笔回购无疑为阛阓注入一针强心剂，在多厚利好刺激下，加上老本阛阓火热，公司估值有望快速得到修正。